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部分车企复工延后:一季度新能源销量承压 下半年乐观

储能世界网讯:

【节能与新能源车】根据乘联会数据,2020年1月新能源乘用车批发销量4.33万辆,同比下降52%。1月新能源乘用车销量较差,但符合预期。主要是由于2019年1月存在抢装,许多车企已经预期2019年1月补贴将不退坡,而2月将要进入过渡期。为何今年1月抢装力度很弱?原因在于从2019年H2开始,由于补贴大幅退坡,许多车企的新能源乘用车单车盈利为负,当前是2019年H2的延续,所以抢装动力不强。

Q1短期承压,对下半年表示乐观。2月新能源乘用车销量也将会很差,原因在于:对C端需求来说,居民由于疫情原因活动受限,购车行为受阻;对B端需求来说,由于单车利润为负,车企的意愿依然不高。但我们认为整个Q1新能源汽车的销量都在预期之内。关键在于国内新能源汽车行业何时会出现向上拐点?我们认为约在年中左右,并看好下半年的新能源汽车市场,这里有两个核心假设:电池降价,政策托底

【乘用车】复工延迟对销售影响小,核心在于需求被冲击。复工延迟对汽车销售影响低,因为疫情对汽车短期需求冲击很大,以至于当前库存完全能应对当前的需求。需求端,当前居民活动由于疫情的原因受到限制,4S店进店客户减少;同时车展、团购会等活动难以开展,因此汽车消费需求短期受到较大冲击。此外,疫情导致居民的收入预期下滑,尤其第三产业从业者受冲击最大,进而导致购车需求出现下降和延后。

为何我们认为2020年整车股的机会大于2019年?今年汽车销量为前低后高,主要系1、无国六影响;2、新能源车销量必然前低后高;3、看好经济企稳后,汽车需求温和增长。2020年Q1宏观经济受疫情冲击,Q2肯定环比持续回暖的,外加前期汽车被压抑的消费回归,所以今年会是很明显的前低后高。销量增速越来越高,叠加2019年H2的低基数,2020年H2会有望呈现10%以上的同比增长

风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。

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